四季度螺紋鋼2101合約價格重心將上移

9月份螺紋鋼表觀需求不及預期,迫于高庫存壓力,長流程鋼廠減少轉爐環節廢鋼使用量,降低鋼材供給。而未來10—11月份,隨著基建逐步發力,疊加進口鋼材的大量減少,螺紋鋼表觀需求將明顯上升,去庫速度顯著加快。

9月份螺紋鋼表觀需求不及預期,迫于高庫存壓力,長流程鋼廠減少轉爐環節廢鋼使用量,降低鋼材供給。而未來10—11月份,隨著基建逐步發力,疊加進口鋼材的大量減少,螺紋鋼表觀需求將明顯上升,去庫速度顯著加快。

四季度終端需求強度可期

基建的發力見效,將為下游需求帶來顯著增量。今年上半年,為對沖疫情造成的負面沖擊,國家加大基礎設施投資建設力度,提高項目審批量,并且從特別國債發行以及地方專項債規模上面,提供大量資金支持。然而,從專項債發行到具體項目的使用上,存在一定的時間差,所以截至8月份,基建投資累計同比(不含電力)為-0.3%,仍未轉正,所以未來將有較大提升空間。今年1—8月份全國挖掘機銷量累計同比達到56.3%,預示未來基建項目建設力度將維持高強度。

房地產保持韌性,制造業需求超出市場預期。房地產保持“房住不炒”政策,以平穩發展為主,今年1—8月份房地產開發投資累計同比4.6%,因此地產對螺紋鋼的需求仍然有很好的支撐作用,1—8月份房屋新開工面積和房屋施工面積累計同比分別為-3.6%和3.3%。制造業從5月份以來持續回升,8月份汽車產銷分別同比增長6.3%和11.6%,8月份洗衣機、冰箱、空調以及彩電分別同比增長9.3%、28.5%、0.5%和20.6%。

受到進口鋼材的影響,7月份以來,鋼材表內需求統計數據小于市場真實水平,而這種情況近期將逐步緩解。上半年鋼材的國內外價差很大,大量的鋼材流入到國內,雖然這部分鋼材在下游終端在使用,但是并沒有統計在Mysteel的表觀需求內,所以造成了7月份以來,Mysteel建筑鋼材每日成交量明顯高于去年同期水平,而螺紋鋼表觀需求只保持在去年同比水平。

螺紋鋼供給邊際下降

9月份,下游終端需求不及市場預期,Mysteel的數據顯示,9月份螺紋鋼表觀需求強度明顯低于上半年峰值。因此市場的預期開始發生變化,由之前依靠單一強需求去庫存,轉變為高需求疊加一定減產去庫存。近期鋼廠有了一定的減產動作,從高頻數據來看,目前鋼廠減產主要發生在長流程鋼廠轉爐添加廢鋼的環節中,這一結論可以從長流程螺紋鋼產量、日均鐵水產量以及短流程螺紋鋼產量的變化趨勢中得出,近期長流程螺紋鋼產量下降斜率略大于日均鐵水產量下降斜率,并且短流程螺紋鋼產量基本保持穩定,沒有出現下滑趨勢。

同時從8月份開始,唐山地區鋼廠嚴格執行了《唐山市20208-9月空氣質量保障方案》,這對唐山地區的燒結和高爐生產都造成了一定程度的影響,所以環保限產也對鋼材減量有較好的邊際貢獻。

鋼材進出口方面,目前國內外鋼材價差修復,鋼材大量進口的價格窗口關閉。今年上半年,得益于政府對疫情的有效防控,國內經濟率先恢復,鋼材需求強勁,而國外鋼材需求較為疲軟,造成國外大量的生鐵、粗鋼、鋼坯以及鋼材涌入國內。

2101合約價格重心將上移

由于“金九銀十”前半段的螺紋鋼表觀需求沒有達到市場預期,環比增幅有限,需求強度遠小于上半年的需求峰值,所以價格也出現相應的調整,9月份螺紋鋼2101合約價格下跌255元/噸,杭州螺紋鋼現貨價格降幅較小,下跌130元/噸,同時螺紋鋼2101合約貼水擴大,達到240元/噸。

9月份的表內螺紋鋼需求不及預期,在庫存絕對高位的情況下,鋼廠作出了一定程度的減產行動,例如9月24日,在西安召開的陜晉甘川建筑鋼企高峰論壇上,這些鋼企達成深度聯合減產共識,減少建材供應量約為3.2萬噸/天,這降低了市場供應壓力,所以在10—11月份,國內建材供給將出現邊際減量的情況,同時在這期間,國外進口鋼材量也將大幅下降。

而隨著接下來基建逐步發力,預期螺紋鋼的高消耗,將體現在螺紋鋼表觀需求環比明顯增加,預計未來螺紋鋼去庫速度達到或者超過50萬噸/周??偟膩碚f,10—11月份,螺紋鋼供給邊際減少,表內需求有較為明顯的增量,螺紋鋼去庫速度進一步加快,螺紋鋼2101合約價格重心上移。

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