地產和基建增速繼續下滑 螺紋鋼需求悲觀預期加???

節后鋼價小幅反彈,下游出現階段性的集中補庫,表觀消費的階段性回升導致市場對10月需求預期出現分化,樂觀預期再起,也帶動了黑色整體走強,但高庫存問題依然存在,且隨淡季臨近會愈發嚴重。秋冬季環保限產文件公布,從影響量看要低于去年,且靈活度更高,市場對環保政策反應逐步鈍化,并未引發盤面明顯波動,考慮到鋼廠低利潤,后期實際執行情況仍待觀察,當前很難預測對鋼材供應及爐料需求的影響。

    節后鋼價小幅反彈,下游出現階段性的集中補庫,表觀消費的階段性回升導致市場對10月需求預期出現分化,樂觀預期再起,也帶動了黑色整體走強,但高庫存問題依然存在,且隨淡季臨近會愈發嚴重。秋冬季環保限產文件公布,從影響量看要低于去年,且靈活度更高,市場對環保政策反應逐步鈍化,并未引發盤面明顯波動,考慮到鋼廠低利潤,后期實際執行情況仍待觀察,當前很難預測對鋼材供應及爐料需求的影響。9月國內地產新開工增速較8月繼續回落,時隔4個月再次轉負,加劇了地產遠月悲觀預期,但施工增速平穩,中觀數據挖掘機和重型貨車銷售高增也表明下游施工正常,預計未來兩個月需求“崩塌”可能不大,但相比4-5月,滯后需求減少及部分項目資金偏緊的問題,將使10-11月需求維持高位的難度增加。同時,更關鍵的是地產和基建9月數據未能扭轉8月給出的下滑趨勢,而冷冬預期出現,這將導致高庫存矛盾更為突出,冬儲時間雖然較遠,但也增加了貿易商淡季前的降庫意愿。

  國慶前后兩周螺紋需求還是持穩向好的狀態,這其中可能有假期補庫影響,在“三道紅線”影響下,地產預期明顯轉弱,但對四季度,主要是存量施工面積較高,且今年以來施工增速平穩增長,8月建筑工程投資增速同比增加16.5%,前端施工增速維持高位,相應支撐建筑用鋼需求。9月居民中長期貸款同比多增1420億元,高于前值,顯示居民按揭貸款需求依然較強,或與房企加速推盤有關,但國慶假期30城商品房銷售面積小于去年,其中一線城市大增但二三線城市降幅較大,區域分化嚴重,或源自上半年市場擔憂的疫情影響及銀行受政策影響減少按揭貸款,9月商品房銷售增速回落,但仍在7%以上。但新開工在8月增速下行后,市場期待9月數據能扭轉下滑趨勢,但9月新開工在疫情過后四個月再次轉負,錄得-1.95%,去年同期為6.6%,高基數影響并不大,同時環比增加1.5%也明顯弱于歷史同期,施工增速3.1%,略有下降,而竣工降幅繼續擴大,從數據看,8月出現的地產銷售向開工傳導困難的情況在9月繼續存在,9月至今7周的時間,未經調整的100城土地成交面積同比下降35%。綜合看,地產對螺紋需求預期影響并不樂觀,在此之下,高庫存的矛盾也將愈發突出,冬儲意愿下降同時增加了產業鏈各環節淡季前去庫存的意愿,從而壓制現貨價格。

  另外,對于9月地產數據,市場也存在一些質疑,即投資增速12%且高于前值,購置土地面積同比減少4.8%,房地產開發投資中,建筑工程投資和土地購置費合計占比超過90%,因此土地購置面積和新開工增速同時負增長與投資高增形成了背離。從歷史數據看,土地購置費和本年土地購置存在一定相關性,3個月移動平均相關系數能達到0.7%,但房地產新開工和建筑工程投資兩者歷史相關性并不強,因此并不能說明新開工數據的失真。即便出現此種情況,可能也要11月的數據去進行驗證,在此之前,對市場預期的負面影響將會持續。

  9月企業中長期貸款同比多增3428億元,和基建項目融資有一定關系,但前期報告中也提及,8月之后棚改專項債開始增加,而在制造業和服務業逐步好轉后,基建托底的必要性開始下降,全年基建投資增速預期面臨下調,而9月的基建投資增速也明顯低于市場預期,錄得4.8%,連續4個月回落,1-9月累計增速為2.42%,對于全年基建增速預期,下調的概率進一步增加,全年4.5%的增速下,10月以后單月基建投資能到9%以上。

  鋼材進口環比增加,出口環比小幅好轉,凈出口量同比減少328萬噸,再創新高,同時8月鋼坯進口322萬噸也高于上月,鋼坯和成材價差在7-8月以后回落,在前期進口集中到貨后,10月開始進口資源對國內供應影響將會下降。

  綜合看,螺紋需求在10-11月環比回升,但相比上半年旺季,當前被壓制需求明顯減少,同時基建等項目資金偏緊的問題仍存在,導致后期需求維持高位的難度增大,預計淡季前表觀消費或在410-430萬噸之間。

  螺紋鋼產量維持在疫情后低位,短流程開工回升明顯,節后電爐開工率環比增加7%至70.3%,廢鋼到貨量回升,價格也隨成材上漲。從唐山市公布的秋冬季限產方案來看,力度弱于2019年,今年評級為A類不強制限產,B類限產10-20%,C類限產35%,D類限產45%,去年同期限產比例則為50%。鋼廠環保達標情況也逐步提升,因此對產量實際的影響已經弱化,更多還是要看鋼企自身的減產意愿,目前長短流程螺紋利潤均不高,因此進入采暖季后,若需求環比走弱并伴隨高庫存問題,可能會降低鋼企增產意愿,使環保對供應的影響高于去年。在10-11月需求持穩的情況下,產量若能維持低位,則較好的去庫仍將支撐現貨價格,但同時爐料端面臨的壓力也將增加,屆時螺礦比可能低位走擴。

  最后回到庫存上,當前鋼聯小樣本螺紋庫存同比增加440萬噸,若年底前產量維持在360以下,而需求同比增加6%,則庫存同比增量降至200萬噸,庫銷比同比增加0.51,而若想庫存降至去年同期,需求未來兩個月未超預期下,產量要降至340萬噸。高庫存并非是價格下跌的主要條件,但高庫存和弱預期卻會增加產業鏈在淡季前的降庫意愿。

  結合9月經濟數據看,螺紋鋼需求在10-11月“崩塌”可能較小,但對需求的悲觀預期卻進一步加劇,在需求持穩的情況下,進入采暖季后產量能否維持在低位相對關鍵,若產量較低則螺紋仍會有較好去庫,從而支撐現貨價格。拉尼娜影響下出現冷冬預期,或導致今年春節時間雖然較晚,但天氣因素將影響后期施工,這與9月開工數據是否“失真”一樣,均需要后期數據來驗證,而在此之前,對需求偏悲觀的預期將會持續并施壓盤面。未來2-3周,市場或呈現去庫較好但預期較差的狀態,建議逢高空配,關注建材日成交情況。由于地產預期轉弱,而家電、汽車等產銷依然較好,冷軋價格維持高位,因此仍看好熱卷螺紋鋼價格差擴大。


首頁
建材信息
資訊
我的購物車
我的
日韩亚洲AV人人夜夜澡人人爽_97影院午夜在线影_色YEYE在线视频观看_五月天丁香人在线视频