螺紋鋼多單逐步止盈

本周,螺紋鋼期貨2101合約再創年內新高,自9月低點算起,此輪上漲幅度已超過400元/噸,高于此前市場的主流預期。我們認為,旺季需求不會持續太久,而供應壓力仍在,建議投資者多單止盈。

建議投資者多單止盈。
旺季需求推升價格
旺季需求釋放是推動螺紋鋼期貨價格上漲的核心因素。最直接的證據是,自9月末反彈以來,螺紋鋼期貨價格的幾次大幅度上漲,都伴隨著現貨市場成交放量。10月9日,2101合約收盤漲幅80元/噸,全國237家建筑鋼材貿易商成交量為34.77萬噸,創出了單日成交量的歷史最高值;10月28日,2101合約收盤漲幅52元/噸,全國237家建筑鋼材貿易商成交量為26.97萬噸,是10月單日成交次高值;11月9日,2101合約突破上行,創出年內新高,收盤漲幅77元/噸,全國237家建筑鋼材貿易商成交量為30.49萬噸,是11月單日成交最高值。實際上,現貨市場成交放量正是旺季需求的特征。
現貨成交數據反映短期需求,中期需求則主要參考下游行業的數據。周一,國家統計局發布的數據顯示,房地產行業指標繼續回升。1—10月,房地產開發投資同比增幅6.3%,環比上升0.7個百分點;新屋開工面積同比增幅-2.6%,環比上升0.8個百分點。整體來看,10月宏觀經濟數據的強勁表現超出預期,中國經濟恢復呈現出韌性和彈性,這對商品價格和周期行業的股票價格都有一定的支撐。
庫存數據也驗證了當前旺盛的需求。10月中旬以來,螺紋鋼庫存持續消耗,且消耗速度還在加快。最近五周,螺紋鋼庫存總量分別下降83.93萬噸、57.57萬噸、76.91萬噸、87.66萬噸和101.18萬噸。
關注旺季能否持續
目前已經是11月中旬,現貨市場仍呈現出旺季特征,驗證了我們前期屢次談到的旺季推遲觀點?!敖鹁陪y十”是傳統消費旺季,但今年9月現貨市場“旺季不旺”,我們提出旺季需求被推遲至10月、11月的觀點。
不過,需要關注的是旺季需求的可持續性。參考往年規律,需求在11月中下旬之后就會出現下降。根據國家相關機構的預測,今年冬季影響我國的冷空氣活動頻繁且勢力偏強,我國北方地區可能出現大范圍低溫雨雪天氣。而北方地區的低溫和雨雪天氣意味著建筑施工條件的喪失,同時也意味著螺紋鋼需求的下滑。根據天氣預報,本周后半段全國將出現一次大范圍降溫。
推升螺紋鋼價格的核心因素是旺盛的需求,一旦需求轉弱,那么價格見頂回落將是大概率事件。
供應壓力仍需提防
此外,供應壓力仍然是需要提防的首要利空因素。供應壓力來自國內資源供應和進出口資源轉化。
國內資源供應方面,可以從政策和利潤兩個角度分析。今年秋冬季限產政策對螺紋鋼產量的影響非常有限;近期鋼價的上漲使得企業生產利潤明顯改善,這將提高企業生產積極性。
進出口資源轉化方面,主要是出口減少和進口增加,進口又分為鋼材進口和鋼坯進口兩部分。最新的海關數據顯示,1—10月,我國鋼材出口同比減少1066.5萬噸,鋼材進口同比增加722.5萬噸,進口鋼坯增加1262萬噸左右。整體上,國內鋼材供應增加超過3000萬噸。
總之,建議持有螺紋鋼期貨多單的投資者逐步止盈。

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